Riesgo soberano: España en el Top Ten

credit: elliottwavemarketservice.com

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Compartía el otro día con los integrantes del grupo del IEAF en Linkedin mi amigo David Aguirre (@aguirrepujol), uno de los mejores curators de informes financieros que conozco y presidente de Koala Capital SICAV (@KOALASICAV), este informe (PDF) de CMA sobre el riesgo soberano, es decir, el riesgo de default (situación de impago de la deuda) de los países. Según se explica en la primera página, CMA utiliza su propia metodología basándose principalmente en los CDS (Credit Default Swaps, seguros frente a impago) a 5 años. Al ser una metodología propietaria, las conclusiones son limitadas, pero me parece interesante y no está muy alejado de la realidad siguiendo directamente los CDS, cuyas cotizaciones pueden obtenerse de cualquier fuente financiera.

CMA calcula el CPD o probabilidad de default a 5 años, incluyendo la posibilidad de una reestructuración de la deuda. Pues bien, veamos el puesto que ocupa España en esta clasificación: Leer más de esta entrada

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Amnistía fiscal, otro problema de gestión del Gobierno

Comenta con gran acierto hoy Daniel Cuñado en su entrada “Por qué la amnistía fiscal no me parece para tanto” las principales cuestiones sobre esta medida del Gobierno que ha tenido tanto espacio en los medios en los últimos días.

Además, me parecen interesantes las noticias del roadshow que emprenderá Hacienda para convencer a los evasores de que no habrá repercusiones adicionales (¡tremendo que haya que vender el producto!), alguna referencia a la “desesperación” que entraña la medida, y las indicaciones tan habitualmente nebulosas de los políticos al respecto.

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Antes muerto que ver quebrar a Estados Unidos

Credit: crisisriskmanagement.com

El otro día podíamos ver en Bespoke la tabla que aparece más abajo con los riesgos de los CDS de la mayoría de países del mundo. Los CDS (Credit Default Swap) son instrumentos financieros para asegurarse contra distintos eventos crediticios, por ejemplo la quiebra de una empresa o de un país, y el correspondiente impago de su deuda. Estos instrumentos cotizan a un determinado precio en el mercado y son por tanto una buena herramienta para ver la percepción que tiene el mercado sobre el riesgo de un país.

Constituyen una de las principales medidas de riesgo junto a la prima de riesgo; ésta es el diferencial de tipo de interés sobre otro que se utilice como referencia (normalmente uno de muy bajo riesgo). Por ejemplo, para los países, lo más habitual es comparar bonos a 10 años y particularmente en Europa siempre hablamos de la diferencia con el bono alemán. Hay países cuya deuda paga aún menos interés que la alemana, como Suiza, que tiene por tanto prima de riesgo negativa, pero  Leer más de esta entrada